USDT 之所以 “穩”，核心在於它用一套中心化的儲備金機制，努力維持自己與美元 1:1 的錨定關係。它的穩定不是靠市場共識，而是靠背後的資產支撐和發行方 Tether 公司的操作。
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儲備金托底：一美元換一 USDT
Tether 公司宣稱，每發行一枚 USDT，就會在銀行賬戶裡存入等值的美元或高流動性資產。這些資產構成了 USDT 的 “儲備金”。當用戶想把 USDT 換回法幣時，Tether 會進行贖回並銷毀相應數量的 USDT。這個 “發行 - 贖回” 的閉環是其價值穩定的基石。
根據 2025 年的第三方審計報告，其儲備金構成中現金及等價物占比超過 80%，剩餘部分包括短期美國國債、商業票據等。儘管歷史上對其儲備金透明度有過爭議，但近年來通過定期披露和審計，市場對其背書的信任度有所提升。例如，2025 年初數據顯示，其儲備金率一度超過 100%，意味著持有的資產甚至略多於流通的 USDT 總量。
市場剛需：加密世界的 “準貨幣”
USDT 的穩定性也來自於它在加密生態中的絕對主導地位。全球 90% 以上的交易所都以 USDT 作為主要交易對，比如 BTC/USDT、ETH/USDT。這種極高的流動性意味著任何時候都有大量買家和賣家，價格很難被輕易操縱或大幅偏離 1 美元。
在通脹嚴重的國家，如阿根廷、土耳其，民眾將 USDT 視為對抗本幣貶值的工具，這種實際需求進一步鞏固了它的價值。當人們普遍接受並相信 1 USDT ≈ 1 美元時，這種共識本身就成為了一種穩定力量。
技術與效率：多鏈支持降低成本
USDT 已從最初的比特幣網絡擴展到以太坊、波場（TRC-20）等十餘條公鏈。特別是波場網絡上的 USDT，轉帳速度快至秒級，手續費低至幾分錢人民幣。這種高效、低成本的跨境轉移能力，使其在國際貿易結算、個人匯款等場景中比傳統銀行系統更具優勢，從而強化了其作為價值媒介的功能。
基本上，USDT 的 “穩” 是儲備資產、市場共識、流動性和技術效率共同作用的結果。但它並非沒有風險，其高度中心化的管理、監管政策的變化以及儲備資產的質量，都是潛在的不穩定因素。